本周，繼國務(wu)院常務(wu)會(hui)議(yi)強調“要(yao)采取更(geng)加(jia)有(you)力(li)有(you)效(xiao)措施，著力(li)穩(wen)(wen)市場、穩(wen)(wen)信心”之后，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)人民銀行、國(guo)(guo)(guo)家金融監管總(zong)局、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證監會、國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資委(wei)等多(duo)部(bu)門相繼出手穩(wen)(wen)定(ding)市場預(yu)期(qi)。在多(duo)重利好催化下，A股市(shi)場情緒(xu)強(qiang)勢回歸(gui)，滬指(zhi)昨日更是漲超3%，創(chuang)2022年3月(yue)以(yi)來最大(da)單日漲(zhang)幅。

多(duo)位受(shou)訪(fang)專家表示，多(duo)部門密集發聲穩(wen)定(ding)市(shi)場預(yu)期(qi)，疊(die)加A股估值底部配置價值凸顯，政策“組合拳”有望扭轉市場(chang)的悲觀預(yu)期。

降準幅度超(chao)預期 釋(shi)放萬億元長(chang)期流動性

中國人民(min)銀行宣布(bu)將于2月5日下調存款準備(bei)金率0.5個百(bai)分點，向市場(chang)提供(gong)長期流動(dong)性約(yue)1萬億(yi)元(yuan)。

瑞銀亞洲經濟研究主管(guan)及首席中國經濟學(xue)家汪(wang)濤(tao)對此(ci)點評(ping)稱，本次降準(zhun)將(jiang)釋(shi)放長期流(liu)動性(xing)約1萬億(yi)元，有助于保(bao)持(chi)整體流動(dong)性充裕，從(cong)而(er)緩解春節前的季(ji)節性流動(dong)性需(xu)求壓(ya)力(li)、保(bao)障政(zheng)府債(zhai)券大(da)規模集中發(fa)行。本次降準(zhun)(zhun)基本符合瑞(rui)銀(yin)對降準(zhun)(zhun)25至50個基點的預期，預計年內可能還有一(yi)次小(xiao)幅降準（25至50個基點）。

東方(fang)金誠首席(xi)宏(hong)觀分析(xi)(xi)師王青分析(xi)(xi)稱，本次降準幅(fu)度(du)達到50個基點，較2022年以來(lai)的歷(li)次降準幅度增加一倍，意味著(zhu)貨幣政策逆周(zhou)期(qi)調節力度顯著(zhu)增大，超出市場預期(qi)。

廣發證券資深宏觀(guan)分(fen)析師鐘林楠認為(wei)，此時降準可能出于三(san)方面考量：一是提振市場預期(qi)，國務院(yuan)常務會議明確(que)指出“要采取更加有(you)力有(you)效(xiao)措施，著(zhu)力穩市場、穩信心”；二是既保(bao)障春節前現(xian)金(jin)投放(fang)的短(duan)期(qi)流動性(xing)需求，又能持續補充中長期(qi)流動性(xing)需求；三是進(jin)一步(bu)降低銀行負債成本，打開實體融資成本下降的空間(jian)。

華(hua)泰證券銀行(xing)團隊表示，央(yang)行(xing)提及本(ben)次(ci)降(jiang)準(zhun)將向市(shi)場提供長期流動(dong)性約1萬億元，測算(suan)此(ci)次(ci)降準(zhun)對上市(shi)銀(yin)行2024年凈(jing)息差(cha)、歸母凈(jing)利(li)潤同比增速的正向貢(gong)獻分(fen)別為0.74個(ge)基(ji)點、0.83個(ge)百分點，結(jie)合貨(huo)幣乘數放大效用，將衍生更(geng)大量級(ji)廣義貨(huo)幣，助力經濟復蘇。

市(shi)場普遍預計，接下(xia)來還(huan)有(you)降(jiang)息的(de)可能。王青表示(shi)，綜(zong)合考慮(lv)一季度(du)經濟、物價走勢，短期(qi)內MLF利率(lv)有可能下調，預計降息幅(fu)度(du)為0.1至0.2個(ge)百分(fen)點。這將帶動1年期和5年期以上LPR報價同步下調(diao)，推動社會綜合(he)融資(zi)成本穩中有降，從(cong)而有效激發(fa)消(xiao)費和投資(zi)需求。

以投資者為本 加強中小投資者保護

圍繞資本市(shi)場(chang)建設，相關部門也密集發聲，傳遞穩市(shi)場(chang)、穩信心(xin)的政策信號(hao)。

中(zhong)國(guo)證監會副主席王建軍(jun)24日接(jie)受上(shang)海證券報記者采訪時(shi)表示，市場(chang)投(tou)資(zi)和融資(zi)是一(yi)體兩面。我(wo)們將(jiang)更加(jia)突出以投(tou)資(zi)者為(wei)本(ben)，本(ben)就是根，根深才能木茂。只有(you)(you)把投(tou)資(zi)者保(bao)護好(hao)了，市場(chang)繁榮發展才有(you)(you)根基。我(wo)們將(jiang)把這(zhe)一(yi)理念貫穿到市場(chang)制(zhi)度設(she)計、監(jian)管執法各方(fang)面全(quan)流程，加(jia)快完善投(tou)資(zi)者保(bao)護的制(zhi)度機制(zhi)，全(quan)力營造(zao)公(gong)開公(gong)平公(gong)正(zheng)的市場(chang)秩序和法治環境，讓投(tou)資(zi)者切(qie)實感受到市場(chang)的公(gong)平正(zheng)義。

長城證券策略團隊(dui)認為，“以投資(zi)者(zhe)為本”的(de)(de)提法(fa)，點(dian)明了中小投資(zi)者(zhe)是市場主(zhu)要參與者(zhe)，表明了保護投資(zi)者(zhe)權益(yi)的(de)(de)決(jue)心。2023年(nian)下(xia)半年(nian)以來，優(you)(you)化(hua)金融市(shi)(shi)場(chang)有關(guan)制度相繼落地(di)，節奏超出市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)。該團隊(dui)認為，提升公(gong)司(si)質量、發揮證券基金作用、優(you)(you)化(hua)分(fen)紅回(hui)購(gou)制度、完善退市(shi)(shi)制度、嚴(yan)打違規行(xing)為等相關(guan)制度仍將持(chi)續完善，有助于維護(hu)市(shi)(shi)場(chang)穩定，提振市(shi)(shi)場(chang)信心，讓投資(zi)者敢(gan)于投資(zi)，進一步引導更多資(zi)金入市(shi)(shi)。

如(ru)何加強中小投(tou)資者(zhe)(zhe)保護？平安證券策略團隊認為，回(hui)報投(tou)資者(zhe)(zhe)要發揮證券基金(jin)機(ji)構(gou)的作用(yong)：對保薦(jian)機(ji)構(gou)而(er)言(yan)，要健全保薦(jian)機(ji)構(gou)評價機(ji)制(zhi)，突出對其(qi)保薦(jian)公(gong)司的質量(liang)考(kao)核特別是對投(tou)資者(zhe)(zhe)回(hui)報的考(kao)核；對基金(jin)機(ji)構(gou)而(er)言(yan)，要完善基金(jin)產(chan)品注冊(ce)、投(tou)研能力評價等制(zhi)度(du)安排，引(yin)導投(tou)資機(ji)構(gou)轉(zhuan)變“重銷(xiao)售輕服務”的(de)觀念，增強專業管理能力，加(jia)大(da)產品和服務創新，更好(hao)滿足(zu)投資者(zhe)財富管理需求。

國務院(yuan)國資委產權管理局負(fu)責人謝小兵(bing)1月24日(ri)在國新(xin)(xin)辦新(xin)(xin)聞(wen)發(fa)布會上(shang)表示，國資(zi)委將進一步研究把市值管(guan)理納入中央企(qi)業負責人業績考核。

中信建投證(zheng)券首席策(ce)略分析(xi)師陳果表(biao)示，市值管理是(shi)對(dui)健全央(yang)企考核體系的重要舉(ju)措，有助于(yu)倒逼央(yang)企加速專業(ye)化經營，央(yang)企市值管理的能動性(xing)將進(jin)(jin)一(yi)(yi)步強化，現金分紅、回購和資(zi)產(chan)重組(zu)等舉(ju)措將進(jin)(jin)一(yi)(yi)步加強。

二級(ji)市場方面(mian)，陳果(guo)認為，央企(qi)上市公司有望受到資(zi)金更(geng)多關注，央企(qi)進而能通過提高杠桿效應(ying)和增加投資(zi)者回報，實(shi)現(xian)自(zi)身(shen)凈利潤總額的增長(chang)和凈資(zi)產收益率、凈利潤與(yu)歸(gui)母凈利潤的優化。在(zai)基(ji)本(ben)面(mian)改善的同時，與(yu)二級(ji)市場估值(zhi)體系(xi)更(geng)契(qi)合的業績考(kao)核體系(xi)將逐步(bu)(bu)形成，有助于央企(qi)快(kuai)步(bu)(bu)進入價值(zhi)兌現(xian)階段。

流動性合理充裕 A股配置價值(zhi)凸顯(xian)

方正證(zheng)券策略團隊(dui)梳理了(le)歷次(ci)降準后的市場表現(xian)：2017年以(yi)來(lai)，降準消(xiao)息公布(bu)日市場(chang)反應偏中(zhong)性(xing)，以(yi)中(zhong)證500和中證1000指數成(cheng)分股為代表(biao)的中小盤個股表(biao)現(xian)更優。短期來看，成(cheng)長和小盤風(feng)格(ge)的彈(dan)性更大。降準公布日后1個交易(yi)日，電子、電力設備、計(ji)算機等行業占優；10個交(jiao)易日內，食品飲料、社(she)服、家電等行業占優。

在華創證券首席策略分析師姚佩看來，流動性合理充裕繼續(xu)保持(chi)，A股估(gu)值(zhi)底部配(pei)(pei)置價(jia)值(zhi)凸顯(xian)。往后看(kan)，全球主要央行逐步(bu)進(jin)入(ru)降息周期，中國貨幣(bi)政策操作(zuo)空間仍較大，有(you)望(wang)進(jin)一步(bu)配(pei)(pei)合財政政策持續發(fa)力。

“目前A股估(gu)值極具性價比，各大寬基指數估(gu)值處于(yu)歷(li)史底部，上證(zheng)指數當(dang)前市盈率(lv)僅(jin)10倍，處于過(guo)去10年10%分(fen)位。同(tong)時，中長期資(zi)金在(zai)市場底部區域持續大幅流入，開年以來多只寬基指數ETF均獲得較大(da)規(gui)模資金流入。”姚佩(pei)說。轉自：《中國(guo)經(jing)濟網》